行情数据：今日尿素UR2201 上涨1.88%至2390 元，尿素2205 合约上涨3.65%至2242 元。

　　评论：尿素近端合约价格受基差修复和低价成交好转等因素推动而上行，中期合约则是借助煤炭政策面的利好发酵，在成本远端上抬预期的引导下，对目前尿素自身阶段性偏低的相对估值的补涨修复。供应端，12 月中旬气头装置检修待的供应端利好预期仍是近期行情驱动点。需求端来看，目前复合肥企业库存中性偏低，尽管后市春耕备肥以及淡储的采购仍有向上预期，弱市场氛围下需求实际拐点延后。海外市场，国外化肥市场高位运行，但国内法检约束较强，出口暂未出现明显好转。综合来看，短期政策面保供压制下，国内供需偏松的尿素难有趋势性行情。基本面大幅改善仍需等待实际下游需求启动和库存下行拐点确认，中期关注出口放开带来的内外价差修复机会，此外，现在尿素成本端跟随煤炭波动的相关性仍偏强，需要持续关注煤价预期的反复可能性，可能放大尿素高位波动。

　　操作上，暂时建议观望，05 合约等待市场出清后的多配机会。

　　风险提示：海外供应超预期回升，下游需求复苏超预期，原料价格大幅波动。

（文章来源：招商期货）