一、市场观点可能存在偏差

　　指数偏弱，但市场赚钱效应仍较为明显。主要是机构主导板块的见顶进入休整带动。现阶段结构强势实际上可能已经处于春季躁动行情，下阶段可能会在机构板块带动下非机构强势板块有回调的压力，下下阶段可能是机构及强风险偏好资金共振回流入反弹机会。

　　二、偏差分析

　　上证指数跌0.2%，创业板跌超过2%。截止至收盘，上证市场方面上涨家数1413，下跌家数631家。沪深股通方面，合计净流入超过4亿元。涨幅居前的是水产品、猪肉、云游戏、元宇宙、网红经济、知识产权等，基本上是资金调仓或右侧加仓延续的方向；而跌幅居前的是锂矿、培育钻石、多晶硅、CXO、盐湖提锂、光伏、锂电池等，基本上是机构占主导的方向为主。因此，我们认为除了机构因为过于集中持股而导致有阶段性踩踏之外，其他主体仍是保持相对积极的参与情绪的。

　　之前的观点中多次指数，行情是否由弱转强需要关注的是机构的减仓行为是否已经接近尾声。并且认为随着12月份机构限购明星基金经理产品申购情况缓解，那么机构面临的被动减仓压力将会逐步缓解，并且在新基金被动建仓的带动下行情有望逐步进入春季躁动行情阶段。而这一逻辑是否仍然得到支撑，相信这也是当前投资者普遍关注的。

　　基于当前多除了机构的板块表现相对较弱外，非机构主导的板块有大批量强风险偏好资金以及沪深股通增量配置，这已经推动多数板块低位企稳或者是进入波段偏强的盘面特征(特别是元宇宙为代表的方向扩散带动的板块、题材)。因此，我们认为机构板块对短期行情的冲击，一定程度上掩盖了相当部分板块有赚钱效应的真实情况。因此，我们认为机构的扰动，并不能代表春季行情已经在路上的真实情况。但需要关注的是，随着机构板块的杀跌，以及非机构板块的强势形成的资金水位差，我们认为下阶段行情可能将会由机构板块的弱势带动涨幅较大的非机构板块进入回调的风险。这是当前我们认为需要强调的。

（文章来源：万隆证券网）