2021 年今年初迄今，食品工业板块展现一定力度回调函数。截止到2021 年10 月20 日收市，食品工业指数值(申万一级子领域)下滑12.03%，在行业指数中排行第24。

　　截止到10 月20 日，板块估值水准(PE TTM)较今年初降低21.71%。销售业绩层面，2021 年Q1/Q2 板块营业收入同比增加23.59%/7.50%，归母净利润同比增加26.75%/3.87%。细分化板块看来，2021 今年初迄今各子板块均有下降，除食品类综合性和调味料外其他板块估值水准均有下降，21Q1 大部分板块收益及归母净利润提高比较明显，21Q2 纯粮酒板块主要表现相对性突显。

　　纯粮酒板块：结构型分化下掌握高可预测性。1)2021 年纯粮酒板块以消化吸收估值为主导，消費/周期时间设计风格估值之比发生变换，从国际性角度看高端白酒22 年估值水准依然具有支撑点。2)纯粮酒大众消費人群总数展现下降发展趋势，新一轮领域提高主要是来源于涨价与技术升级，行业集中度提高，板块分化显著。3)高端白酒：形势持续，具有长期性配备使用价值。领域压挤式提高下，高端白酒跑道优点更为显著，有别于一般日用品，高端白酒具有融资特性，价钱为酒企的核心要点。未来展望2022 年，飞天茅台酒建立价钱吊顶天花板，1000元销售市场以普五为价钱榜样。酒企更为高度重视团购价方式，关键顾客培养，与此同时提高方式监管，重视量价调整。预估2022 产销量保持稳定增长速度，并进行改变方式及商品推广构造完成平均价提高。4)次高端白酒：构造升級，关心领头。预估2022 年低数量收益变弱，技术升级为基调，产业基地销售市场浓厚的知名品牌具有较强抵挡风险性工作能力，全国中国名酒加速合理布局，外省扩大下成长型有希望不断。酱香白酒经营规模再次扩大，知名品牌有一定的分化，头顶部知名品牌更为享有市场收益。

　　大家品板块：跑道优点慢慢释放出来，关心细分化领头发展加快。1)啤洒：当今啤洒领域已从增加量销售市场变为存量市场，伴随着各公司重心点从占领市场市场份额转为技术升级，提高赢利水准，产品构造高端化升級变成各酒企使力的关键。未来展望2022 年，高档商品放量上涨趋势不断，大家再次看中啤洒板块。2)调味料：领头碧海蓝天于2021年10 月首先提价，碧海蓝天提价打开了领域提价室内空间。提价以后，一方面能够减轻原料成本费大幅度增涨的工作压力，另一方面能够协助重构方式价格政策。未来展望2022年，充分考虑低数量，提价改进表格端，公司2021 年后半年逐渐相拥社区团购方式，大家觉得调味品行业总体机遇将明显好于2021 年，非常值得关心。

　　投资价值分析：1)纯粮酒板块：高端白酒强烈推荐高可预测性，估值有效的贵州茅台集团，五粮液，沪州老窑，次高端白酒强烈推荐知名品牌分化下增长势头强悍的山西汾酒，及其基本上朝向好，估值相对性较低的洋河股份。 2)大家品板块：啤洒高端化升級发展趋势持续，强烈推荐华润啤酒(H)，青啤(A)，重庆啤酒，提议关心百威亚太(H)。

　　调味料领头提价将开启领域提价室内空间，强烈推荐海天味业，提议关心颐海国际(H)，千禾味业。

　　风险评估：宏观经济gdp增速下行压力，中国肺炎疫情再度扩散，成本费增涨风险性

（文章内容来源于：光大证券）