东方财富网汇总九大期货公司观点，揭秘行业现状，观察行情走势，为您把脉期货市场。

　　华泰期货：汽油需求强导致PX供应收紧预期，PTA夜盘大涨

　　一、汽油需求强劲，分流PX供应

　　(1)一方面是全球汽油需求强，导致重整装置三苯供应被汽油分流，对应三苯下游的PX供应收紧。另一方面三苯内部，欧美汽油需求强，作为调油组分的甲苯需求提振，甲苯通过STDP生成二甲苯亦会减少，加剧PX供应收紧预期。(2)亚洲PX供应方面，浙石化总体负荷仍在60%-70%，计划5月提负，但未兑现。海南炼化推迟至6月上旬重启，日本Eneos鹿岛68万吨计划5月检修三个月，SKGC/JX100万吨5月计划检修1个月，亚洲PX供应仍偏紧，6月仍有去库预期，PX加工费持续新高。

　　二、TA加工费低位

　　(1)一方面是检修计划兑现慢于预期，另一方面是PX近期强势，TA加工费快速走弱。(2)此前传闻逸盛新材料360万吨有可能5月检修预期，然而在5月9日原5成负荷的360万吨提至满负荷。逸盛大化375万吨如期5.10开始检修。逸盛海南200万吨5月下有检修计划。5月TA检修未全部兑现背景下，转折为累库周期。PTA加工费有可能回落。

　　三、下游恢复仍慢

　　(1)终端订单弱，长丝复工仍慢。(2)江阴疫情背景下，当地短纤供应受影响，华宏停车、三房巷运输问题，预期短纤加工费有所反弹。

　　策略：(1)看多。原油高位震荡，PX加工费持续走强预期，PTA加工费回缩预期。(2)跨期套利：观望。

　　风险：原油价格大幅波动，PTA工厂检修兑现的情况，聚酯低负荷持续时间，疫情改善后的需求反弹程度。

　　南华期货：PX炒作，TA加工费修复

　　昨日TA大幅上涨，本质是加工费的修复，由于PX大幅上涨，使得TA的加工差一度为负，那么PX这波上涨的主流观点有两个，其一，由于PX亚洲与北美价差拉到至200美金，近期韩国购买我国5万吨PX运往美国调油，交易的是国内外成品油需求劈叉，海外成品油需求较好这点，其二由于PX市场流通性较差，成交报价容易抬高。所以其实夜盘TA并未高开过度，一个是市场对于这个原料报价的可信度存疑，另一个则是按照原本的理解从石脑油-MX-PX-TA，的环节中，PX的用途90%拿去做TA，而MX则有调油的用途，所以在周初传有韩国购买PX之举，并未有多疑，而今盘面告诉我们海外成品油需求太好，混芳皆可去调油，炒作性较大，短期高位波动。

　　科威特炼化装置预计6月投产，中东石脑油出口预期增加10%，计划检修逐步兑现，供给端维持72%开工，需求偏弱，去库格局难维持，商品整体下行趋势下，可逢高做空估值。

　　华融融达期货：成本推涨TA至涨停，警惕需求拖累

　　现货概述：国内宏观氛围良好，亚盘国际原油强势反弹，PTA拉低后持续震荡走高，聚酯刚需买盘，卖盘显惜售，基差走强，主港主流货源，本周交割09升水80-95成交，5月底交割09升水85成交及商谈，午盘后多为高端基差成交，贸易商及工厂出货为主，部分买家继续刚需补货。

　　今日PTA现货价格收涨143至6408元/吨，现货均基差收涨8至2209+90；今日PX收涨至1240美元/吨，加工区间收跌至108.70元/吨。

　　市场分析：PX和原油强势上涨，叠加PTA加工费处在极低位置，成本对PTA传导效应强，对于PTA大涨的原因，认为主要是成本推涨为主。展望后期，弱势的聚酯和终端织造或难以支撑PTA大幅上涨(除非原油大涨)。

　　供需方面，后面PTA装置面临陆续重启，供应量提升，聚酯负荷低位运行，终端缓解改善力度有限，短期供需仍有累库压力，但加工费极低，兑现了该驱动，如果近期上涨导致PTA加工费得到修复，则给出下跌空间。

　　策略：做多短纤09合约利润等TA加工费修复后，继续入场；或者多原油空TA。

　　风险提示：PTA检修超预期。

　　国泰君安期货：PX起飞，TA涨停

　　PX供需失衡，引燃TA行情，夜盘多个合约涨停。多TA空SC，多TA空EG继续持有。成本端油价强势反弹，加上PX盘后上涨41美金，PTA出现大幅上涨行情。受成品油调油利润大涨的影响，重石脑油调油、MX调油需求增多，PX海外供应出现失衡。亚洲往北美出口PX近期实现出口0的突破，往美国西欧地区转口至少5万吨。PX与石脑油价格从年初的180美金涨至340美金，也显示了PX供应偏紧的状况。成本端的强势导致TA估值再次上移。基本面来看，TA当前库存结构目前来看比较健康，工厂出货压力并不大，加上原料上涨之后，工厂出货的意愿再次减弱，贸易商手里普遍库存不高，因此拉涨较为轻松。TA相对EG基本面更加健康，维持多TA空EG头寸操作。

　　上海中期期货：区间思路

　　隔夜PTA主力合约偏强震荡，由于未能与主要合作伙伴就实施制裁达成协议，欧盟搁置了禁止进口俄罗斯原油的计划。然而，欧盟委员会仍打算禁止欧洲公司为装载俄罗斯石油的油轮提供保险，以限制俄罗斯的原油运输能力。此外，全球经济衰退的担忧持续升温，市场流动性恶化导致风险资产偏好下降，加剧油市空头情绪，PTA成本端支撑弱势。

　　从供应端来看，二季度则有东营威联化学250万吨及恒力石化500万吨装置投产，下半年则有桐昆集团500万吨装置投产。需求端来看，下游受假期、疫情、运输及需求偏差影响，聚酯产销偏弱，库存压力大增，聚酯利润继续压缩，除 DTY 和瓶片外，基本维持亏损状态。在供需偏弱的情况下，短期PTA会受成本端价格影响较大。

　　策略：操作上建议区间思路为宜。

　　东兴期货：原油反弹近6%，TA夜盘涨停

　　周三夜盘布伦特原油主力合约涨5.8%至107.51美金，TA夜盘涨停，传闻PX日韩逼仓，TA主力增仓30万手，未能封住涨停。昨日TA现货基差重新走强至09+86元，TA加工费白日回落至40元附近，加工费历史新低，昨日仓单30939(+0)张。昨日大涨，主要由于TA加工费过低，原油大幅反弹，PX日涨4%，TA主力合约增仓巨大，说明分歧巨大。

　　短期来看，TA波动依然跟随原油方向，低加工费状态下，TA走出单日较大波动，修复加工费，PX是否逼仓尚有待考证，昨日逢高空建议遇到原油反弹风险情况，暂时不推荐做空，单日涨幅较大，也建议多单适时落袋。今日观察PX是否逼仓，TA或继续偏强。

　　弘业期货：强势上涨

　　隔夜油价大幅上涨，PX加工费偏强。PTA供给方面来看，近期现货加工费仍不佳，PTA负荷处于偏低水平。需求方面，聚酯长丝盈利情况较差，负荷不高，近期疫情仍在，影响华东聚酯产品的生产运输。终端部分厂家负荷提升，订单有待观察。PTA成本波动大，昨日夜盘跟随油价涨停，震荡偏强思路。

　　混沌天成期货：原油是价格的最大扰动因素

　　供应：逸盛大连2#全线停车检修，pta整体负荷降至70.44%。

　　需求：聚酯开工跌至80.04%。涤纶长丝产销41.8%。涤纶短纤产销40.69%。聚酯切片产销41.8%。整体需求环比些许改善，但总体处于弱势区间。

　　库存：聚酯库存较低，刚需补货。

　　预期：需求确定性转弱，目前供应端是唯一希望。原油继续是价格的最大扰动因素。但在俄乌战争因素消化后，原油的强势未必能持久延续下去。届时ta便将可能由需求主导下行。ta宜寻高位空。

　　国信期货：成本端刺激，PTA夜盘涨停

　　周三夜盘TA2209收涨7.03%。PTA负荷有所提升，下游需求维持低位，聚酯库存压力较大，PTA供应整体偏宽松，社会库存小幅累积。市场担忧美欧制裁升级，原油价格强势反弹，而转出口贸易导致PX供应收紧，PTA成本端支撑增强。PTA短期跟随成本震荡走强，关注油价走势及疫情变化。

　　策略：操作上依据油价滚动偏多思路。

（文章来源：东方财富研究中心）