昨日A股尾盘的冲高回落给予今日(5月12日)市场一个下马威，沪深两市全线低开，尽管上午指数一度有冲高翻红表现，午后指数再度呈现俯冲跳水走势，沪指和深成指一度跌近1%，创业板也跟随下行一度翻绿，好在临近尾盘有所回升。

　　对此，招商基金提到，由于盈利前景以及信用宽松路径仍然模糊，A股市场还未到反转时机，短期反弹之后仍以指数弱势整理和结构性的机会为主。在反弹当中，我们认为，战术重点不在进攻，而是在于风格切换，市场风格有望由成长切向价值。

　　与此同时，东吴证券认为，当下环境如果选择右侧追高的效果并不理想，更优选是左侧下跌至支撑位时进场埋伏。近期科技成长方向逐步回暖，消费、基建、农业等板块展开轮动，中小创明显强于权重蓝筹。建议投资者短期把握好交易节奏，不追高，逢低适当关注大消费板块。

　　板块方面：

　　一、装修装饰

　　国海证券认为，建筑装饰受地产波及较多，推荐工程咨询服务板块。建筑装饰板块：2021年房地产行业信用收缩，资金面紧张，多家企业计提信用减值损失导致严重亏损，归母净利润大幅下滑，2022Q1 业绩两级分化明显，板块内多数公司位于盈亏平衡点边缘，净利率较去年下降较多。

　　工程服务咨询板块：2021 年工程咨询服务板块业绩表现良好，主要企业中，从盈利能力来看，虽然部分企业毛利率及净利率较上年同期有所下滑，但整体依然维持较高水平，安全边际较为显著。建议关注工程咨询服务龙头华设集团、苏交科。

　　东吴证券表示，从三个方向关注建筑板块的投资机会：(1)稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益。

　　(2)需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》也明确提出推广建筑光伏、装配式建造装修等。

　　(3)国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向。

　　二、半导体

　　华西证券认为，计算机行业龙头的反弹有望持续，市场将迎来一轮吃饭行情。估值&机构持仓处于历史低位，最坏的时间已经过去。随着疫情稳定，公司业绩表现有望好转；目前市场对业绩的预期已处于低位，业绩+预期的修复行情有望持续。

　　政策、需求双驱动，行业景气度无忧。2021年底以来，数字经济相关政策持续催化。我们认为，相关落地措施后续有望持续出台。数字化转型已成企业“必修课”；同时，企业数字化转型的提质增效作用明显。把握两条主线：一季度业绩表现好的个股，下游受益于“稳增长”逻辑的细分领域。

　　广发证券指出，近期以来，受制于疫情发酵、美元加息等因素影响，A股风险偏好持续处于低位，近期部分地区疫情逐步受控，尤其上海已出现新增感染持续下降，若这一趋势得以保持则五一节后外部环境改善或出现拐点，作为对计算机行业影响最大的风险偏好有望出现拐点。

　　西南证券则提到，对于计算机行业整体而言，的确存在业绩可预测性不强，可持续性较弱等“老问题”，但部分云计算龙头商业模式较过去已经明显优化。我们认为，业绩的确定性是当前风险环境下的定心丸，真正决定行业走势的仍在于估值。

　　而行业估值的拔升主要有两个重要影响因素：政策大力支持+新兴技术引领，例如2015年的互联网+，2018年的云计算等。因此，当前流动性缩紧，缺少大的技术突破等背景下，科技股整体估值被压缩，但部分细分赛道的政策力度与技术变革仍然值得重视：

　　政策方面：科技强国大背景下，今年以来，发展数字经济、推动数字化转型的政策导向十分明确，是未来5年的重要战略牵引。随着顶层设计的出台，各细分行业也在不断颁布数字经济相关政策。

　　技术方面：智能汽车、云计算、人工智能以及核心技术的国产化替代等产业趋势十分明朗，并且仍处于渗透率提升的关键阶段，未来成长空间值得期待。

　　综上所述，建议紧抓政策导向，扎根高景气赛道，自下而上挑选细分领域内具备核心竞争力、估值调整幅度较大的龙头标的，静待行情全面回暖。

　　一张图汇总：

（文章来源：东方财富研究中心）