本周观点：首套房贷全面降息，继续推荐基建&地产链，并重视水泥板块投资机会。4 月社会融资规模增量9102 亿元，同比减少9468 亿元。央行、银保监会联合下调首套房贷利率，较5 年期LPR 下调20 个基点；东莞、南京多孩家庭放宽购房；长沙放开限购，现有房屋出租后不再占用购房名额；苏州、无锡、沈阳、海口、合肥、洛阳多地放松调控，涉下调首付、购房补贴、放宽预售资金监管等。本周全国层面的首套房贷利率大幅下调20BP，是对4 月末政治局会议强调支持住房需求的呼应，尤其在4 月社融数据大幅下滑背景下，预计后续稳增长政策落地的速度和力度都有望继续超预期。我们再次重申，作为稳增长的重要抓手，促基建和稳地产就是稳定宏观经济大盘、稳定增长目标预期。

　　考虑到各地基建投资项目开工和建设即将进入加速期、地产需求端政策从三四线向一二线城市扩围、房地产投资开工销售数据走弱隐含更大力度政策呵护预期，同时结合我们近期草根调研，Q1 基建公司订单放量、部分区域房地产市场前瞻指标开始出现改善，预计后续将发挥乘数效应带动产业链发展，有利于产业链公司基本面改善。综上所述，鉴于政策力度不断加大、需求端边际改善，以及原材料价格高位回落，我们继续推荐基建链和地产链的底部修复机会。同时，鉴于疫情缓和后基建实物工作量加速落地、因为疫情关系停建缓建项目进入赶进度阶段、历年2、3 季度均属于水泥需求旺季以及地产新开工边际修复，预计今年2-3 季度将迎来水泥需求高峰，我们重点推荐水泥板块投资机会。

　　本周水泥价格继续下跌，虽然个别省份尝试涨价，但降价省份仍比较普遍。

　　本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。库存：本周全国水泥平均库存69.38%，同比+ 15.94 pct，环比+0.88pct.出货：本周全国水泥平均出货59.32 %，同比-23.99 pct，环比-4.66 pct。

　　本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域行情存差异，整体运行偏弱。本周国内浮法玻璃均价为2038.65 元/吨，较节前一周均价(2047.84 元/吨)小降9.19元/吨，涨幅0.45%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304 条，在产262条，日熔量共计174125 吨，较4 月28 日增加2100 吨。光伏玻璃主流大单：

　　2.0mm 镀膜面板主流大单价格21.92 元/平方米，较节前一周涨幅3.64%，同比涨幅15.37%；3.2mm 原片主流订单价格21 元/平方米，较节前一周涨幅5%，同比涨幅50%；3.2mm 镀膜主流大单报价28.5 元/平方米，较节前一周涨幅3.64%，同比涨幅23.91%。

　　无碱纱市场价格弱势下调，电子纱市场小幅回涨。当前2400tex 缠绕直接纱主流6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格持平，同比涨幅2.92%。电子纱市场当前整体交投较一般，供需偏弱下，各厂家报价暂稳，成交存一定灵活空间。

　　现主流成交在10000 元/吨上下，环比基本持平；电子布价格主流报价维持3.7元/米上下，个别大户价格可谈。

　　市场回顾：涨幅前五的公司为：北玻股份(34.68%)、海螺新材(22.66%)、祁连山(21.03%)、纳川股份(18.10 %)、国统股份(16.77%)；跌幅前五的公司为：狮头股份(-5.14%)、长海股份(-2.50%)、华新水泥(-2.33%)、海螺水泥(-1.82%)、上峰水泥(-1.60%)。

　　投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块：2022 年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在2022Q3 末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在2022Q1 到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注永高股份。

　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。

（文章来源：华创证券）