本篇报告要解决：医药创新升级产业链价值流转变化是什么

　　1、复盘：三年医药估值重回起点，体现了产业底层逻辑什么大变化

　　2、行业：国内医药行业产业链的价值流转，上下游具体什么趋势

　　3、未来：“医药创新升级支撑产业链”是否在未来5-10年持续景气

　　4、格局：哪些领域值得我们特别重视空间、商业模式、产业逻辑如何

　　5、投资建议

　　国内医药产业升级过程中，2022-2024年，医药创新升级配套产业链领域迎来更加确定性的景气阶段，这些领域包含了研发(CXO、科研工具)、量产(制造、上游科学工具、装备)等，同时我们也更加关注创新药械在产品研发质量升级、商业化品种放量带来的投资机会(排名不分先后)。

　　研发：CXO、科学工具等；推荐药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、美迪西、方达控股等；

　　量产：API、制药装备、试剂、耗材等领域；推荐健友股份、普洛药业、仙琚制药、普利制药、华海药业、天宇股份、森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技、药石科技、纳微科技、诺唯赞、拱东医疗、海尔生物、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等；

　　创新：国际化能力的器械、药品公司；推荐微创医疗、南微医学、心脉医疗，关注迈瑞医疗、佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等；

　　其他：消费、疫苗、医疗服务、创新配套产业公司；推荐万泰生物、智飞生物、康希诺、济川药业，关注康缘药业、爱尔眼科、通策医疗、片仔癀等。

　　6、风险提示

　　对产业政策趋势认知不足带来的风险

　　贸易摩擦带来出口导向产业订单波动性风险

　　事件性影响导致的短期趋势不确定风险

（文章来源：浙商证券）