本报告导读：

　　6月乘用车销量在快速复苏，符合我们之前的判断，我们判断乘用车板块的行情在调整后会继续，方向逐步从总量复苏向新能源车的边际增长切换。

　　摘要：

　　从总量复苏向新能源车的边际增长切换。乘用车短期的复苏趋势继续，我们判断随着新能源车销量的持续环比改善，市场对汽车行业的交易重心从乘用车整体销量的复苏向新能源车市场的边际增长切换，重点在智能电动零部件及新能源车销量有边际变化的整车，推荐智能化+高景气度新能源化+自主品牌等三个方向。

　　乘用车刺激政策的效果开始显现，6 月销量快速复苏，预计7 月仍将延续。购置税减征将从6 月1 日开始执行，对30 万元以下的2.0L 排量的乘用车减半征收购置税，叠加不断落地的地方性汽车消费刺激政策，6 月乘用车销量在快速复苏，从跟踪到的进店量数据看7 月乘用车终端的复苏确定性仍然比较强，下一个需要观测的时间点是7 月底-8 月初。

　　总量需求稳定的前提下，市场交易重心将向新能源车边际增长切换。

　　从6 月-12 月，新能源车销量将连续环比改善，是基本面边际改善最明显的行业之一。对于新能源车行业市场在进行三个上修：一是对于新能源车短期渗透空间的上修，混动打开了10-20 万这个主力价格带；二是自主品牌在新能源车市场份额的上修，合资品牌的差距在继续拉大；自主品牌的市场定位的上修，对30-50 万这个价格带发起围剿。

　　继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的瑞双环传动、拓普集团、鹄模具、沪光股份、巨一科技、合兴股份、爱柯迪、博力威等，受益标的欣锐科技；自主品牌主线，推荐标的比亚迪、福耀玻璃、春风动力、长城汽车、吉利汽车、广汽集团、长安汽车，受益标的江淮汽车等。

　　风险提示：终端需求低于预期

（文章来源：国泰君安证券）