【早盘策略】

　　展望7月，会如何？预计今年的经济底部在4月，4-5-6月将是逐渐上台阶的过程。根据已公布的官方数据，4月单月的GDP增速大致在-3%~-2.5%之间；5月经济数据确认了经济复苏的拐点，但初始阶段的总量复苏不充分、结构复苏不均衡，估算5月单月的GDP仍然是微幅负增长；进入6月，随着上海全面复工复产、多地陆续调整防疫要求，经济复苏的斜率进一步提升，结合高频数据，单月GDP有望重回正增长，2季度GDP正增长的目标有望“压线”达成。

　　下半年，要保证经济回到合理运行区间，疫情和地产的稳定是前提，分别对应了经济增长的上限和下限。在经济处于合理运行区间之外，经济修复的斜率还与四个额外因素有关：线下消费场景的恢复缺口，供应链紊乱造成的出口份额回落，居民收入预期和杠杆行为，财政收支缺口对财政支出的影响。

　　那么市场会如何？可以参照近期易纲行长答记者问、陈雨露副行长答记者问、6月15日国常会、6月2日央行发布会，总量宽松、政策适当加力的大方向不会变。降息可能性不大，但按逻辑来说降准可能性仍在，不过总体重心还是落在结构性货币政策。这样的组合，我们可用八个字概括：增量有限，存量稳定。

　　【消息面】

　　1、制造业PMI重返扩张区间经济恢复有所加快

　　国家统计局6月30日发布数据显示，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)回升至50.2%，在连续3个月收缩后重返扩张区间。业内人士表示，随着疫情形势不断好转及一系列稳增长政策加码，7月制造业PMI有望继续回升。

　　2、上交所：创新拓展资产证券化盘活存量方式

　　6月30日，上交所发布《关于进一步发挥资产证券化市场功能支持企业盘活存量资产的通知》。上交所表示，此举旨在落实国办《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》的举措之一，将助力企业盘活存量资产，畅通投融资良性循环。

　　3、半年业绩出炉新基金表现亮眼

　　A股上半年行情收官，基金半年业绩随之出炉。原油主题基金近期业绩虽有回撤，但仍以较大优势领跑。万家基金黄海管理的三只基金包揽了主动权益类基金业绩前三。不少今年刚刚成立的新基金业绩位居前列。拉长时间来看，有800余只基金近三年业绩翻倍。

　　4、上半年上市公司认购理财产品规模同比缩减24%

　　为了让“闲钱不闲”，提升资金使用效率，不少上市公司热衷购买理财产品。记者统计发现，今年上半年，共有906家A股上市公司购买理财产品，认购金额合计为5250.99亿元。去年同期，共有1058家A股上市公司购买理财产品，认购金额合计为6889.65亿元。从认购规模来看，今年上半年较去年同期缩减24%。

（文章来源：和信投顾）