8月配置观点：从多一点强势，到多一点底部

　　回顾：我们7月观点是分歧加剧，注重结构，整体对市场持谨慎态度，配置思路上建议淡化择时，更加注重结构选择。回顾7月市场，风格明显偏向中小盘，指数层面仅国证2000与中证1000指数上涨，其余普遍调整，其中上证50领跌，整体上反映了经济敏感型和流动性敏感型板块的差异。行业层面，机械、汽车、电力及公用事业和农林牧渔等行业领涨，消费者服务、食品饮料、建材、医药等板块大幅调整。我们7月金股组合上涨2.57%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益239.6%，相对沪深300的超额收益为216.5%，7月金股组合中表现较好的有申菱环境(+93.95%)、海目星(+22.89%)等。

　　从多一点强势，到多一点底部。7月市场呈现出极端分化的格局，成交结构的失衡程度与去年11月类似，区别的是，这一轮中小市值公司的极致演绎，更多的是对宏观状态的反映，市场在流动性宽松和经济预期偏弱的组合下更青睐流动性敏感类资产，这或许也意味着市场目前已经Price in了过于悲观的经济预期。针对疫情和政策预期的定价可能在7月社融数据里有所体现，但市场往往忽视了经济自身的修复动能，比如近期的一些高频数据其实是边际改善的，与A股表现不同的是，近期美股和商品市场均出现了大幅反弹，尤其是商品价格短期走势体现的即期供需现状，其实与经济周期或者宏观预期的关联度并不高，这或许表明，与经济相关度高的板块后续也存在超跌反弹的机会。7月中旬的时候，我们认为应对海外衰退预期的配置思路，市场的选择方向主要集中在两端，一是继续抱团高景气的赛道，二是找底部的现在不好但未来会越来越好的方向，强势与底部的组合可以多配置点强势股。展望8月行情，随着美联储加息靴子落地，海外股市反弹，但后续走势仍将受制于基本面和通胀走势，远期来看海外的不确定性仍将对A股形成拖累。国内来看，政治局会议预期落地后，市场围绕房地产和防控政策的博弈行情有所降温。市场热点主要围绕主题投资，赛道股也出现分化，光伏受益自身行业变化短期表现占优，但在缺乏强经济预期驱动的背景下，指数短时间内趋势向上的概率不大，仍处于弱势整理阶段，配置思路上，我们建议从多一点强势，逐步转向多一点底部。

　　8月金股组合：

　　自上而下，结合我们各个行业月度组合，2022年中泰证券8月金股推荐如下：兴森科技、拓邦股份、三峡能源、海目星、震安科技、中国神华、苏州银行、华侨城A、迪阿股份和军工龙头ETF.

（文章来源：中泰证券研究）