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南华期货:焦煤建议区间操作

放大字体  缩小字体 发布日期:2021-11-26  浏览次数:3
核心提示:螺纹:产量小幅回升,库存加速去化昨上海螺纹报价4820元/吨涨30元。本周找钢网建材产量微增5.34万吨至313.9万吨
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  螺纹:产量小幅回升,库存加速去化

  昨上海螺纹报价4820元/吨涨30元。本周找钢网建材产量微增5.34万吨至313.9万吨,虽粗钢产量平减已提前完成,但一方面炼钢利润相对9月高位回落,目前即期利润相对中性,另一方面华北采暖季及环保限产力度依旧较大,预计螺纹产量大概率仍将维持偏弱水平。表观需求近期低位有所回升,本周找钢网建材表需增26.85万吨至374.92万吨,但随着天气转冷,需求回升空间或较有限,市场情绪好转,成交有所回暖,昨日建材成交21.49万吨,库存去化加快,其中厂库降36.23万吨,社库降24.79万吨,中期来看,虽房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改,但悲观预期近期也略有修复,随着房企融资及拿地政策变化,政策维稳地产预期增强,消费贷或短期好转趋势,房企资金流动性或有改善,部分城市限购政策也有缓和,短期政策底已出现。综合来看,虽然粗钢产量平减已经提前完成,但炼钢利润相对中性,叠加环保、能耗双控和华北采暖季限产常态化执行的持续影响,螺纹产量仍将维持偏低水平,短期需求低位有所回升,冬储预期仍在,近期需求季节性走弱空间不大,中期需求下行趋势虽不改,但悲观情绪亦略有修复,近期钢价或仍以震荡反弹为主。

  热卷:产销变化不大维持双弱

  昨上海热卷报4770元/吨涨90元。本周找钢网热卷产量微降0.5万吨至343.7万吨,目前钢厂限产依旧严格,铁水产量处3于偏低水平保持回落趋势,随着卷螺差逐渐回落、炼钢利润的高位下滑以及华北采暖季限产常态化执行的背景下,热卷产量大概率仍将维持偏低水平,回升空间有限。制造业需求仍处低位,本周找钢网热卷表需微增0.6万吨至356.19万吨,在下游限电缓解以及成本大幅回落下有所缓解,库存保持去化,其中厂库降5.2万吨,社库降7.29万吨,中期需求仍维持偏弱预期,10月份PMI在荣枯线之下延续下滑趋势,经济下行趋势仍未能好转,其中新订单指数为48.8,比上月下降0.5个百分点,新出口订单指数为46.6,比上月略有上升0.4个百分点,生产指数为48.4,比上月下降1.1个百分点,制造业景气水平中长期仍未有改善迹象,但经济下行压力较大,逆周期调节预期也随之升温。综合来看,炼钢利润较之前明显回落,同时随着华北秋冬季限产因素影响,热卷产量大概率仍将维持偏低水平,需求尚未有起色,但受限电缓解以及成本压力减轻影响也有边际好转,中期需求走弱负反馈预期仍存,但经济下行压力较大,逆周期调节预期升温,近期卷价或仍以震荡反弹为主。

  铁矿:后期需求存疑,反弹可能性大于反转

  昨普式62指数报103.45涨4,青岛港PB粉报669元/吨涨29元/吨。白天铁矿持续拉涨,夜盘继续冲高反弹至624元/吨。大涨原因主要是:①下游库存偏低,今天钢材数据出炉,需求边际好转,采购情绪情绪被点燃,钢厂利润向上游传导;②传12月钢厂复产,铁水产量有望回升;③后期天气转冷,冬储行情即将来临,市场在做预期。④vale最近下调了3000万吨的指导目标。总之,目前铁矿基本面依然较差,多空交织下,行情不确定性加大,操作上建议观望为主。

  焦煤:估值修复,基本面依然供需双弱

  01合约白天大涨一度触及涨停,夜盘继续拉涨收至2183元/吨。昨消息面的主要消息为:①唐山重污染相应卷土重来,轧钢企业或陆续停产,预计影响型钢日产量3.88万吨。②建材数据出炉,钢材数据边际好转。目前大涨的主要逻辑有:①冬储预期走强,由于大量焦煤集中于产业链上游,在市场情绪好转,下游库存极低的情况下,补库需求开始打预期,利好双焦;②12月复产可能性较大,双焦需求可能好转,铁水产量或将见底;③估值修复,前期跌幅过大,跌速过快,估值偏低的情况下,稍有驱动便可以出现大幅反弹。④运费筑底,对价格有所支撑。总的来看,短期多头逻辑走强,但是整体来看焦煤的基本面依然不容乐观,建议区间操作。

  焦炭:利润回落,期现基本平水

  港口准一级焦报2900元/吨跌50元/吨,01合约白天涨幅较大,夜盘震荡为主。前期焦煤跌幅大于焦炭,焦化利润有所恢复,今天焦煤涨幅远大于焦炭,焦化利润部分回吐,重新流向上游。价格方面,焦炭累计7轮提降后基本与盘面平水,整体来看有筑底迹象。目前现货价格还在下降,加上后期需求存疑,预计反弹高度有限,建议区间操作为主。

(文章来源:南华期货)

文章来源:南华期货
 
 
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